报告摘要
宏观经济跟踪：美国7月核心CPI高于预期，欧元区6月工业产出不及预期美国：7月核心CPI同比2.2%，高于预期、前值2.1%；零售销售环比0.7%，高于预期0.3%和前值0.4%。欧元区：6月工业产出环比-1.6%，低于预期-1.4%和前值0.8%；德国2季度GDP同比初值0%，高于预期-0.3%，低于前值0.8%。大类资产走势：全球股市普跌，长债收益率整体下行，原油、黄金双双上涨全球股市：全球股市普跌。美股道琼斯、纳斯达克、标普500分别下跌1.5%、0.8%、1%；其它股指，法兰克福DAX、巴黎CAC40分别下跌1.1%、0.5%。全球债市：长端国债收益率普遍下行。10Y美债收益率下行19.1bp至1.55%，10Y英债、法债、德债分别下行1.8、14.6、10.9bp至0.47%、-0.41%、-0.69%。外汇市场：美元指数上涨0.67%至98.14。其他货币，英镑兑美元上涨0.96%至1.2149、欧元兑美元下跌0.98%至1.11，美元兑日元上涨0.65%至106.38。大宗商品：COMEX黄金上涨1%至1523.6美元/盎司；原油止跌反弹，Brent原油上涨0.19%至58.64美元/桶，WTI原油上涨0.68%至54.87美元/桶。风险提示：
全球突发黑天鹅事件。
报告正文
大类资产回溯：全球主要股市普跌，原油、黄金上涨
当周（8月12日-8月18日），美元、英镑上涨，欧元下跌。受英德领导人计划举行会晤等影响，英镑兑美元上涨0.96%至1.2149。受欧央行释放宽松信号等影响，欧元兑美元下跌0.98%至1.1109。伴随欧元汇率走弱，以及美国宣布对华征税计划，美元指数上涨0.67%至98.14。日元汇率下跌，美元兑日元上涨0.65%至106.38。
当周（8月12日-8月18日），长端国债收益率普遍下行。因贸易摩擦升级引发市场对美国经济悲观预期加剧，10Y美债收益率大幅下行19.1bp至1.55%。其他债市方面，10Y英债、法债、德债收益率分别下行1.8bp、14.6bp、10.9bp至0.47%、-0.41%、-0.69%。
当周（8月12日-8月18日），全球主要股市普跌。美股方面，受市场对美国经济悲观预期加剧等影响，道琼斯、纳斯达克、标普500分别下跌1.5%、0.8%、1%。亚洲股指方面，日经225、恒生指数分别下跌1.3%、1.5%。欧洲股指方面，法兰克福DAX、巴黎CAC40分别下跌1.1%、0.5%。
当周（8月12日-8月18日），原油、黄金双双上涨。原油止跌反弹，Brent原油上涨0.19%至58.64美元/桶，WTI原油上涨0.68%至54.87美元/桶。黄金方面，因美债收益率倒挂推动避险情绪升温，COMEX黄金上涨1%至1523.6美元/盎司。
数据跟踪：美国7月核心CPI超预期美国经济：美国7月CPI同比和零售销售环比双双超预期
当周（8月12日-8月18日），美国公布7月CPI和零售销售数据。其中，美国7月CPI同比1.8%，高于预期1.7%和前值1.6%；7月核心CPI同比2.2%，高于预期2.1%和前值2.1%，创6个月新高。同时，美国7月零售销售环比增长0.7%，高于预期0.3%和前值0.4%；核心零售销售环比增长1%，高于预期0.4%和前值0.4%。
美国7月工业产出环比和新屋开工双双不及预期
当周（8月12日-8月18日），美国公布7月工业产出和房地产销售数据。其中，美国7月工业产出环比-0.2%，低于预期0.1%和前值0.2%；7月制造业产出环比-0.4%，低于预期-0.1%和前值0.6%。同时，美国7月新屋开工年化总数为119.1万户，低于预期125.7万户，前值由125.3万户修正为124.1万户；7月营建许可年化总数为133.6万户，高于预期127万户和前值123.2万户。
当周原油库存意外增加，首次申请失业救济人数差于预期
当周（8月12日-8月18日），美国公布的8月9日当周EIA原油库存增加158万桶，远差于预期的减少277.5万桶；8月10日当周初次申请失业金人数为22万，差于预期21.4万和前值20.9万。
欧洲经济：
欧元区6月工业产出环比低预期，德国2季度GDP同比超预期
当周（8月12日-8月18日），欧元区公布的6月工业产出环比-1.6%，低于预期-1.4%和前值0.8%，创近3年来最大降幅；工业产出同比-2.6%，低于预期-1.2%和前值0.8%。同时，德国公布的2季度未季调GDP同比初值为0%，高于预期-0.3%、低于前值0.8%。
英国7月CPI同比和6月三个月ILO失业率均超预期
当周（8月12日-8月18日），英国公布7月CPI和6月失业率数据。其中，英国7月CPI同比2.1%，高于预期1.9%和前值2%；7月核心CPI同比1.9%，高于预期1.8%和前值1.8%。同时，英国6月三个月ILO失业率为3.9%，高于预期3.8%和前值3.8%。
【本文推送内容节选自长江研究已发布报告，报告原文请见2019年8月19日发布的研究报告《新兴市场“多空之辩”》】
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研究报告信息
证券研究报告：新兴市场“多空之辩”
对外发布时间：2019年8月19日
报告发布机构：长江证券研究所
参与人员信息：
赵伟 SAC编号：S0490516050002 邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐骥 SAC编号：S0490518070010邮箱：xuji@cjsc.com.cn
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团队介绍
赵 伟 首席宏观固收分析师
SAC编号：S0490516050002
邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐 骥 宏观研究员
SAC编号：S0490518070010
邮箱：xuji@cjsc.com.cn
杨 飞 固收研究员
邮箱：yangfei3@cjsc.com.cn
张蓉蓉宏观研究员
邮箱：zhangrr@cjsc.com.cn
代小笛 固收研究员
邮箱：daixd@cjsc.com.cn
段玉柱 宏观研究员
邮箱：duanyz@cjsc.com.cn
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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长江宏观赵伟博士新书推介
蜕变·新生:中国经济的结构转型
赵 伟 著
本书通过详细缜密的研究分析以及翔实的数据事实，从结构主义经济学的视角，回应了当前社会上对中国经济发展的一些疑问，诸如中国经济崩溃论、中国经济难以跨越中等收入陷阱、人口和制度红利结束论等观点，阐述了中国经济在结构转型的道路上经历的从蜕变到新生的过程，指出了结构转型的未来方向，同时也介绍了一些国外的经验和做法，为中国经济结构转型提供了更广泛的国际视角。
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长江宏观·赵伟 | 美国7月核心CPI超预期—海外大类资产跟踪第57期
